Le 9 mars 2026, dans son rapport au titre de l\u2019Article IV sur le Cameroun, le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) a averti que la renationalisation de la compagnie publique d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u2013 devenue Soci\u00e9t\u00e9 camerounaise d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 (Socadel) apr\u00e8s la transformation d\u2019Eneo en entreprise \u00e0 capital enti\u00e8rement public \u2013 constitue un nouveau risque pour les finances publiques camerounaises.<\/p>\n
Selon l\u2019analyse consacr\u00e9e par les services du FMI au secteur \u00e9lectrique, la reprise int\u00e9grale par l\u2019\u00c9tat d\u2019une entreprise structurellement d\u00e9ficitaire et expos\u00e9e \u00e0 d\u2019importants engagements contractuels transf\u00e8re vers le budget souverain un risque auparavant partag\u00e9 avec des actionnaires priv\u00e9s.<\/p>\n
Le FMI rappelle que le Cameroun demeure class\u00e9 \u00e0 risque \u00e9lev\u00e9 de surendettement, malgr\u00e9 une trajectoire r\u00e9cente de consolidation budg\u00e9taire, et souligne que la ma\u00eetrise des risques quasi budg\u00e9taires li\u00e9s aux entreprises publiques est d\u00e9sormais un axe central de la strat\u00e9gie de viabilit\u00e9 de la dette.<\/p>\n
Les services du FMI consid\u00e8rent que, avec la renationalisation de l\u2019op\u00e9rateur historique, l\u2019exposition de l\u2019\u00c9tat aux fragilit\u00e9s financi\u00e8res du secteur \u00e9lectrique s\u2019est accrue, l\u2019\u00c9tat devenant \u00e0 la fois actionnaire quasi exclusif, garant de plusieurs engagements contractuels et l\u2019un des principaux d\u00e9biteurs de la compagnie publique par ses propres arri\u00e9r\u00e9s de paiement.<\/p>\n
Le rapport souligne que les tensions de tr\u00e9sorerie de la soci\u00e9t\u00e9 r\u00e9sultent autant de difficult\u00e9s op\u00e9rationnelles que des retards de r\u00e8glement des consommations d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 par les administrations et organismes publics, auxquels s\u2019ajoutent des pertes commerciales importantes li\u00e9es aux fraudes et branchements clandestins.<\/p>\n
Au moment du passage d\u2019Eneo \u00e0 Socadel, la nouvelle entit\u00e9 publique h\u00e9rite d\u2019un endettement global estim\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de\u00a0\u00a0850 milliards\u00a0\u00a0FCFA\u00a0et d\u2019un d\u00e9ficit de tr\u00e9sorerie mensuel d\u2019environ\u00a0\u00a013 milliards\u00a0\u00a0FCFA, ce qui en fait une source potentielle de pression r\u00e9currente sur le budget central via les garanties, recapitalisations et avances de tr\u00e9sorerie susceptibles d\u2019\u00eatre mobilis\u00e9es.<\/p>\n
Dans son analyse de viabilit\u00e9 de la dette, le FMI note que la mont\u00e9e des engagements contingents li\u00e9s aux entreprises publiques et aux partenariats avec des producteurs priv\u00e9s d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 figure parmi les principaux risques pesant sur la trajectoire de la dette publique camerounaise.<\/p>\n
Les services du FMI indiquent que, fin 2024, les arri\u00e9r\u00e9s de l\u2019\u00c9tat envers l\u2019op\u00e9rateur public d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 repr\u00e9sentaient plus de\u00a0\u00a02,1 %\u00a0\u00a0du PIB, soit environ\u00a0\u00a0700 milliards\u00a0\u00a0FCFA, illustrant la profondeur des d\u00e9s\u00e9quilibres financiers accumul\u00e9s dans le secteur.<\/p>\n
Le FMI met \u00e9galement en avant le poids du contrat d\u2019achat ferme conclu pour l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 produite par le barrage de Nachtigal, qui impose le paiement de l\u2019\u00e9nergie g\u00e9n\u00e9r\u00e9e m\u00eame lorsque les contraintes de transport emp\u00eachent d\u2019en \u00e9vacuer la totalit\u00e9, ce qui risque d\u2019alourdir la charge budg\u00e9taire tant que les capacit\u00e9s de transport ne sont pas pleinement renforc\u00e9es.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de restructuration sectorielle montrent que, d\u00e9but 2026, les cr\u00e9ances impay\u00e9es li\u00e9es \u00e0 Nachtigal Hydro Power Company (NHPC) \u00e9taient estim\u00e9es \u00e0 pr\u00e8s de\u00a0\u00a070 milliards\u00a0\u00a0FCFA, sur fond de difficult\u00e9s de paiement au sein du secteur \u00e9lectrique camerounais.<\/p>\n
Pour les \u00e9quipes du FMI, ces m\u00e9canismes contractuels, combin\u00e9s \u00e0 une demande croissante et \u00e0 des contraintes d\u2019infrastructures, font du secteur \u00e9lectrique une source persistante de risques budg\u00e9taires, m\u00eame apr\u00e8s la nationalisation.<\/p>\n
Par d\u00e9cret du\u00a04 mai 2026, le pr\u00e9sident Paul Biya a transform\u00e9 Eneo en soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 capital public et rebaptis\u00e9 l\u2019entreprise Soci\u00e9t\u00e9 camerounaise d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 (Socadel), officialisant ainsi une renationalisation amorc\u00e9e apr\u00e8s le rachat par l\u2019\u00c9tat de la totalit\u00e9 des actions d\u00e9tenues par Cameroon Power Holdings dans le capital.<\/p>\n
Le minist\u00e8re des Finances rappelle que cette op\u00e9ration fait suite \u00e0 la privatisation du d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, quand l\u2019ancienne Sonel avait \u00e9t\u00e9 c\u00e9d\u00e9e \u00e0 des investisseurs \u00e9trangers, avant que l\u2019\u00c9tat ne d\u00e9cide de reprendre progressivement la main sur un actif jug\u00e9 strat\u00e9gique pour la politique industrielle et la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n
Dans son diagnostic structurel, le FMI souligne que les entreprises publiques camerounaises restent marqu\u00e9es par des probl\u00e8mes de gouvernance, de retards de r\u00e9forme et de faiblesse de la gestion financi\u00e8re, ce qui renforce l\u2019importance d\u2019encadrer \u00e9troitement les risques associ\u00e9s \u00e0 la renationalisation de secteurs strat\u00e9giques comme l\u2019\u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n
Les autorit\u00e9s pr\u00e9sentent toutefois la cr\u00e9ation de Socadel comme un levier pour restructurer en profondeur le mod\u00e8le \u00e9conomique du secteur, am\u00e9liorer le recouvrement des cr\u00e9ances et rationaliser les relations avec les producteurs priv\u00e9s et les op\u00e9rateurs de transport.<\/p>\n
Le FMI recommande aux autorit\u00e9s camerounaises de renforcer la gestion des finances publiques, de clarifier les engagements de l\u2019\u00c9tat vis-\u00e0-vis des entreprises publiques et de mieux int\u00e9grer les risques quasi budg\u00e9taires dans la programmation budg\u00e9taire pluriannuelle.<\/p>\n
Les services du Fonds estiment que, sans r\u00e9forme du mod\u00e8le \u00e9conomique du secteur \u00e9lectrique et sans am\u00e9lioration significative du recouvrement des cr\u00e9ances, la renationalisation de Socadel pourrait continuer de mobiliser des ressources budg\u00e9taires importantes au d\u00e9triment d\u2019autres priorit\u00e9s d\u2019investissement public.<\/p>\n
Les prochains arbitrages budg\u00e9taires autour de la reprise des arri\u00e9r\u00e9s, du financement des garanties et du calendrier de recapitalisation de la compagnie publique constitueront un test de la capacit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat \u00e0 encadrer ce nouveau risque tout en poursuivant ses objectifs de s\u00e9curit\u00e9 d\u2019approvisionnement et de croissance.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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