{"id":111984,"date":"2026-06-08T00:00:00","date_gmt":"2026-06-07T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.capmad.com\/bceao-un-benefice-en-recul-mais-un-bilan-et-des-reserves-dor-qui-redessinent-la-carte-monetaire-ouest-africaine\/"},"modified":"2026-06-08T13:00:51","modified_gmt":"2026-06-08T10:00:51","slug":"bceao-un-benefice-en-recul-mais-un-bilan-et-des-reserves-dor-qui-redessinent-la-carte-monetaire-ouest-africaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.capmad.com\/fr\/economie-fr\/bceao-un-benefice-en-recul-mais-un-bilan-et-des-reserves-dor-qui-redessinent-la-carte-monetaire-ouest-africaine\/","title":{"rendered":"BCEAO : un b\u00e9n\u00e9fice en recul, mais un bilan et des r\u00e9serves d\u2019or qui redessinent la carte mon\u00e9taire ouest-africaine"},"content":{"rendered":"

La question centrale est la suivante : comment interpr\u00e9ter pour le syst\u00e8me bancaire ouest-africain une Banque centrale des \u00c9tats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest (BCEAO) qui affiche un b\u00e9n\u00e9fice en recul de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a014 %\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0, tout en pr\u00e9sentant un bilan et des r\u00e9serves d\u2019or \u00e0 des niveaux sans pr\u00e9c\u00e9dent ?<\/p>\n

Selon un article publi\u00e9 le 3 juin 2026, la BCEAO a d\u00e9gag\u00e9 en 2025 un b\u00e9n\u00e9fice de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0588 milliards\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0de FCFA, en baisse de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a014 %\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0par rapport au niveau record atteint l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, cette contraction \u00e9tant associ\u00e9e notamment \u00e0 la hausse des charges d\u2019exploitation et au recul des revenus de change, tandis que le total de bilan et la valeur des r\u00e9serves d\u2019or atteignent des niveaux in\u00e9dits.<\/p>\n

\u201cLa Banque centrale des \u00c9tats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest a d\u00e9gag\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0588 milliards\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0de FCFA en 2025, en recul de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a014 %\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0par rapport au niveau record de l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente.\u201d \u2014\u00a0Albert Savana, journaliste,\u00a0<\/i>Financial Afrik<\/a><\/p>\n

Ce que disent vraiment les comptes de la BCEAO<\/b><\/h2>\n

La lecture du cru 2025 est contre\u2011intuitive : d\u2019un c\u00f4t\u00e9, la banque centrale de l\u2019Union \u00e9conomique et mon\u00e9taire ouest\u2011africaine (UEMOA) voit sa rentabilit\u00e9 reculer, de l\u2019autre, elle \u00e9tend encore sa base d\u2019actifs, en particulier les r\u00e9serves officielles.\u00a0Les \u00e9tats financiers au 31 d\u00e9cembre 2025 montrent une progression notable de la valorisation des avoirs en or de la BCEAO, dont le total, exprim\u00e9 en francs CFA, augmente fortement par rapport \u00e0 2024 sous l\u2019effet combin\u00e9 de la hausse du cours de l\u2019once et de l\u2019optimisation des placements.<\/p>\n

Une analyse publi\u00e9e par Afriveille souligne qu\u2019en 2025 la BCEAO a renforc\u00e9 sa position ext\u00e9rieure, avec un total de bilan en hausse et des r\u00e9serves brutes (or et devises) en nette progression, la valorisation des avoirs en or affichant une augmentation de l\u2019ordre de\u00a0\u00a044 %\u00a0\u00a0\u00e0 pr\u00e8s de\u00a0\u00a03 640 milliards\u00a0\u00a0de FCFA, tandis que le total du bilan de l\u2019institution bondit d\u2019environ\u00a0\u00a024 %\u00a0\u00a0pour d\u00e9passer un seuil sup\u00e9rieur \u00e0\u00a0\u00a040 000 milliards\u00a0\u00a0de FCFA.<\/p>\n

Les tableaux de r\u00e9serves publi\u00e9s par la BCEAO indiquent que l\u2019essentiel de la hausse de la valeur de l\u2019or tient \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du cours moyen de l\u2019once sur les march\u00e9s internationaux, plus qu\u2019\u00e0 une augmentation des volumes physiques d\u00e9tenus.<\/p>\n

Pourquoi les r\u00e9serves d\u2019or explosent pendant que le b\u00e9n\u00e9fice recule<\/b><\/h2>\n

Dans son bulletin mensuel des statistiques d\u2019avril 2026, la BCEAO rappelle que les cours internationaux de l\u2019or ont \u00e9t\u00e9 port\u00e9s par une demande accrue de valeur refuge, nourrie par les tensions g\u00e9opolitiques et la prudence des investisseurs, ce qui soutient m\u00e9caniquement la valeur de march\u00e9 des stocks d\u2019or des banques centrales.\u00a0Les \u00e9tats financiers 2025 de la BCEAO expliquent que la hausse de la contre\u2011valeur en francs CFA des r\u00e9serves d\u2019or provient principalement de cet effet prix, et pr\u00e9cise que l\u2019or constitue une composante structurante des actifs de r\u00e9serve de l\u2019union mon\u00e9taire.<\/p>\n

Afriveille note que la combinaison de la valorisation de l\u2019or et du rebond des devises de r\u00e9serve a permis d\u2019am\u00e9liorer significativement la position ext\u00e9rieure de l\u2019UEMOA, en augmentant la capacit\u00e9 de la BCEAO \u00e0 absorber des chocs sur la balance des paiements et \u00e0 d\u00e9fendre la parit\u00e9 du franc CFA.\u00a0En parall\u00e8le, la Banque centrale a engag\u00e9 un cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire, avec une r\u00e9duction de son principal taux directeur autour de\u00a03 %\u00a0et du taux du guichet de pr\u00eat marginal \u00e0\u00a05 %, ce qui p\u00e8se sur le rendement de certaines op\u00e9rations de placement mais soutient le cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

Le rapport sur la politique mon\u00e9taire dans l\u2019UEMOA de mars 2026 met en avant ce virage vers une politique \u00ab l\u00e9g\u00e8rement plus accommodante \u00bb, avec des taux du march\u00e9 mon\u00e9taire en baisse et des conditions de refinancement plus favorables pour les banques, alors que l\u2019inflation a \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9e vers la cible de moyen terme.\u00a0Cette strat\u00e9gie, orient\u00e9e vers le soutien de la croissance et de la demande de cr\u00e9dit, implique une compression des marges d\u2019interm\u00e9diation de la BCEAO elle\u2011m\u00eame, ce qui \u00e9claire la coexistence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice en repli et d\u2019un bilan consolid\u00e9 renforc\u00e9.<\/p>\n

Ce que cela change pour les banques commerciales de l\u2019UEMOA<\/b><\/h2>\n

Les documents de politique mon\u00e9taire de la BCEAO indiquent qu\u2019\u00e0 la fin de 2025, les taux d\u00e9biteurs moyens pratiqu\u00e9s par les banques dans l\u2019union ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, tandis que les conditions de liquidit\u00e9 se sont assouplies gr\u00e2ce \u00e0 des interventions plus soutenues de la banque centrale sur ses guichets.\u00a0La m\u00eame institution souligne que l\u2019am\u00e9lioration de la position ext\u00e9rieure nette de l\u2019UEMOA \u00e9largit sa marge de man\u0153uvre pour approvisionner les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit en devises et s\u00e9curiser le financement des importations strat\u00e9giques.<\/p>\n

L\u2019analyse d\u2019Afriveille met en avant que la progression rapide des r\u00e9serves a constitu\u00e9 un facteur cl\u00e9 permettant \u00e0 la BCEAO de se donner plus de latitude pour all\u00e9ger ses taux sans mettre en danger la cr\u00e9dibilit\u00e9 du r\u00e9gime de change.\u00a0APA News rel\u00e8ve de son c\u00f4t\u00e9 que la baisse des taux directeurs vise explicitement \u00e0 soutenir la croissance dans les huit pays de l\u2019union, en r\u00e9duisant le co\u00fbt du refinancement des banques et en encourageant un red\u00e9marrage du cr\u00e9dit au secteur priv\u00e9.<\/p>\n

Dans ce contexte, la baisse de\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a014 %\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0du b\u00e9n\u00e9fice de la BCEAO appara\u00eet moins comme un signal de fragilit\u00e9 que comme le co\u00fbt comptable d\u2019un soutien plus marqu\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et d\u2019une mont\u00e9e en puissance de la fonction de gestionnaire de r\u00e9serves, la solidit\u00e9 de bilan restant l\u2019ancre de confiance principale pour les banques commerciales.<\/p>\n

L\u2019union mon\u00e9taire ouest-africaine \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des chocs externes<\/b><\/h2>\n

Le rapport de mars 2026 sur la politique mon\u00e9taire dans l\u2019UEMOA rappelle que l\u2019union reste expos\u00e9e \u00e0 des chocs de termes de l\u2019\u00e9change, li\u00e9s notamment \u00e0 la volatilit\u00e9 des prix du p\u00e9trole, de l\u2019or et du cacao, ainsi qu\u2019aux conditions financi\u00e8res internationales.\u00a0La BCEAO observe par ailleurs que la remont\u00e9e des cours du p\u00e9trole et de l\u2019or en 2026, en glissement annuel, contribue \u00e0 la fois \u00e0 soutenir les recettes d\u2019exportation des pays producteurs et \u00e0 rench\u00e9rir certaines importations, ce qui exige une gestion fine des r\u00e9serves et de la liquidit\u00e9 de change.<\/p>\n

Afriveille souligne que la hausse r\u00e9cente des r\u00e9serves, tir\u00e9e \u00e0 la fois par l\u2019or et les devises, renforce la capacit\u00e9 de la BCEAO \u00e0 absorber ces chocs et \u00e0 \u00e9viter des ajustements brutaux de politique mon\u00e9taire qui p\u00e8seraient sur le cr\u00e9dit bancaire.\u00a0APA News souligne que cette solidit\u00e9 financi\u00e8re a contribu\u00e9 \u00e0 rendre possible, sur les plans politique et technique, la d\u00e9cision de r\u00e9duire les taux directeurs, dans l\u2019objectif de soutenir la reprise de la croissance dans les pays membres.<\/p>\n

Dans ce sch\u00e9ma, la performance comptable annuelle de la BCEAO importe moins que la trajectoire de ses r\u00e9serves et de son bilan : c\u2019est cette trajectoire qui conditionne la stabilit\u00e9 macrofinanci\u00e8re de l\u2019union et, in fine, le co\u00fbt du capital pour les banques et leurs clients.<\/p>\n

Points de vigilance pour les 12\u201318 prochains mois<\/b><\/h2>\n

La BCEAO indique dans ses documents de politique mon\u00e9taire qu\u2019elle restera attentive aux risques de r\u00e9surgence de l\u2019inflation et aux tensions potentielles sur les flux de capitaux, ce qui pourrait l\u2019amener \u00e0 ajuster \u00e0 nouveau ses taux et ses instruments de liquidit\u00e9.\u00a0Les bulletins statistiques r\u00e9cents insistent aussi sur le suivi rapproch\u00e9 de l\u2019\u00e9volution des cours de l\u2019or et des autres mati\u00e8res premi\u00e8res, compte tenu de leur impact sur la valorisation des r\u00e9serves et sur les recettes ext\u00e9rieures des \u00c9tats de l\u2019union.<\/p>\n

Les observateurs interrog\u00e9s par Afriveille estiment que tant que la dynamique haussi\u00e8re des r\u00e9serves d\u2019or et de devises se maintient, la banque centrale conserve une marge de man\u0153uvre importante pour accompagner le syst\u00e8me bancaire de l\u2019UEMOA, mais que toute inversion marqu\u00e9e de cette tendance r\u00e9duirait rapidement cette latitude.\u00a0APA News rappelle par ailleurs que la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la BCEAO repose sur sa capacit\u00e9 \u00e0 concilier soutien \u00e0 l\u2019activit\u00e9, discipline mon\u00e9taire et solidit\u00e9 de bilan, \u00e9quilibre qui constitue d\u00e9sormais l\u2019indicateur cl\u00e9 observ\u00e9 par les march\u00e9s et les bailleurs de fonds.<\/p>\n

\u00c0 retenir<\/b><\/h3>\n
    \n
  • La BCEAO enregistre un b\u00e9n\u00e9fice 2025 en baisse de\u00a0, \u00e0\u00a0, mais sur fond de bilan et de r\u00e9serves d\u2019or au plus haut historique.<\/li>\n
  • La valorisation des avoirs en or et l\u2019augmentation des r\u00e9serves de devises renforcent la capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 absorber les chocs externes et \u00e0 d\u00e9fendre la parit\u00e9 du franc CFA.<\/li>\n
  • Le cycle r\u00e9cent de baisse des taux directeurs r\u00e9duit la marge de profit de la BCEAO mais soutient la liquidit\u00e9 et le cr\u00e9dit dans les huit pays de l\u2019UEMOA.<\/li>\n
  • Pour les banques commerciales, la solidit\u00e9 du bilan de la BCEAO compte davantage que le niveau ponctuel de son b\u00e9n\u00e9fice, car elle conditionne l\u2019acc\u00e8s au refinancement et aux devises.<\/li>\n
  • Le principal risque \u00e0 surveiller est une inversion durable de la tendance haussi\u00e8re des r\u00e9serves, qui contraindrait la politique mon\u00e9taire et rench\u00e9rirait le co\u00fbt du capital dans la r\u00e9gion.<\/li>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    La question centrale est la suivante : comment interpr\u00e9ter pour le syst\u00e8me bancaire ouest-africain une Banque centrale des \u00c9tats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest (BCEAO) qui affiche\u2026<\/span><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":111986,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7951],"tags":[],"location":[7975],"class_list":["post-111984","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economie-fr","location-afrique-de-louest-fr"],"acf":[],"yoast_head":"\nBCEAO : un b\u00e9n\u00e9fice en recul, mais un bilan et des r\u00e9serves d\u2019or qui redessinent la carte mon\u00e9taire ouest-africaine<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta 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