{"id":104951,"date":"2026-02-17T00:00:00","date_gmt":"2026-02-16T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.capmad.com\/la-bulle-crypto-eclate-au-vietnam-impact-brutal-sur-les-jeunes-pousses-defi-et-nft\/"},"modified":"2026-02-17T11:00:35","modified_gmt":"2026-02-17T08:00:35","slug":"la-bulle-crypto-eclate-au-vietnam-impact-brutal-sur-les-jeunes-pousses-defi-et-nft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.capmad.com\/fr\/technologie-fr\/la-bulle-crypto-eclate-au-vietnam-impact-brutal-sur-les-jeunes-pousses-defi-et-nft\/","title":{"rendered":"La bulle crypto \u00e9clate au Vietnam :  Impact Brutal sur les Jeunes Pousses DeFi et NFT"},"content":{"rendered":"<p>La bulle crypto vietnamienne est en train d\u2019\u00e9clater, avec une chute brutale des cours et un ass\u00e8chement du financement qui frappent de plein fouet les startups locales, provoquant faillites, licenciements et gel de nombreux projets Web3. Ce retournement marque la fin d\u2019une phase d\u2019euphorie sp\u00e9culative et ouvre un moment de v\u00e9rit\u00e9 pour l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me blockchain du pays, pourtant l\u2019un des plus dynamiques au monde.<\/p>\n<h2>Un pays champion de la crypto<\/h2>\n<p>Le Vietnam s\u2019est hiss\u00e9 en quelques ann\u00e9es parmi les premiers pays au monde pour l\u2019adoption des actifs num\u00e9riques, avec des dizaines de millions de portefeuilles cr\u00e9\u00e9s sur des plateformes internationales comme Binance ou Bybit. Selon des analyses de march\u00e9, le pays comptait autour de 17 \u00e0 21 millions d\u2019investisseurs en crypto, pla\u00e7ant Hano\u00ef au m\u00eame niveau que de grands march\u00e9s comme l\u2019Inde ou les \u00c9tats-Unis en termes d\u2019usage relatif.<\/p>\n<p>Cette mont\u00e9e en puissance s\u2019explique par une population jeune, ultra-connect\u00e9e (pr\u00e8s de 80% d\u2019acc\u00e8s \u00e0 internet), et par un fort app\u00e9tit pour les nouvelles formes d\u2019investissement, dans un contexte de rendement faible des placements traditionnels. Les premiers succ\u00e8s vietnamiens dans le Web3 \u2013 comme les projets de jeux et de DeFi \u2013 ont entretenu l\u2019id\u00e9e d\u2019un eldorado digital o\u00f9 il \u00e9tait possible de multiplier sa mise par dix en quelques mois.<\/p>\n<h2>De l\u2019euphorie \u00e0 l\u2019\u00e9clatement de la bulle<\/h2>\n<p>La bulle s\u2019est aliment\u00e9e par la flamb\u00e9e du bitcoin, dont le cours a culmin\u00e9 \u00e0 plus de 126 000 dollars en octobre avant de perdre pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de sa valeur, entra\u00eenant dans sa chute la plupart des autres cryptomonnaies. Cette correction violente a agi comme un r\u00e9v\u00e9lateur : projets fragiles, mod\u00e8les \u00e9conomiques bancals, d\u00e9pendance au financement sp\u00e9culatif, tout ce qui tenait \u00e0 peine debout s\u2019est effondr\u00e9 en quelques mois.<\/p>\n<p>Les startups vietnamiennes positionn\u00e9es sur la DeFi, les NFT ou le lending crypto ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement touch\u00e9es, car elles reposaient sur des promesses de rendements \u00e9lev\u00e9s, parfois jusqu\u2019\u00e0 400 ou 500%, impossibles \u00e0 tenir dans un march\u00e9 baissier. Les investisseurs particuliers, nombreux \u00e0 s\u2019\u00eatre endett\u00e9s ou \u00e0 avoir mobilis\u00e9 leur \u00e9pargne pour \u00ab ne pas rater le train \u00bb, se retrouvent massivement en perte, avec environ 55% d\u2019entre eux ayant enregistr\u00e9 des pertes l\u2019an dernier.<\/p>\n<h2>Startups sous pression : faillites, licenciements et pivots<\/h2>\n<p>Sur le terrain, la fin de la f\u00eate se traduit par un vaste mouvement de consolidation et de casse sociale. De nombreuses jeunes pousses ont tout simplement mis la cl\u00e9 sous la porte, incapables d\u2019assurer leur tr\u00e9sorerie apr\u00e8s l\u2019\u00e9vaporation des volumes de trading et la fuite des investisseurs.<\/p>\n<p>M\u00eame les acteurs plus solides doivent s\u2019adapter en urgence : le fondateur de la startup Ninety Eight explique ainsi avoir r\u00e9duit ses effectifs d\u2019environ un tiers par rapport \u00e0 l\u2019an dernier, tout en annon\u00e7ant d\u2019autres restructurations \u00e0 venir. D\u2019autres \u00e9quipes choisissent de se mettre en mode survie, en r\u00e9duisant leurs co\u00fbts op\u00e9rationnels au minimum, en gelant les recrutements et en reportant le lancement de nouvelles fonctionnalit\u00e9s.<\/p>\n<h2>Un financement en panne s\u00e8che<\/h2>\n<p>Le retournement du march\u00e9 mondial a eu un effet domino sur le financement des projets crypto vietnamiens. L\u00e0 o\u00f9 les lev\u00e9es de fonds s&rsquo;encha\u00eenent en 2021\u20132023, souvent sur la simple promesse d\u2019un \u00ab token \u00bb \u00e0 venir, les investisseurs exigent d\u00e9sormais des preuves d\u2019adoption r\u00e9elle, de revenus et de gouvernance s\u00e9rieuse.<\/p>\n<p>Plusieurs fondateurs t\u00e9moignent de la difficult\u00e9 croissante \u00e0 convaincre les fonds, notamment \u00e9trangers, qui se montrent d\u00e9sormais beaucoup plus prudents, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 attir\u00e9s par des promesses de rendements \u00e0 trois chiffres. Les tours de table se r\u00e9duisent, se fragmentent, et sont parfois purement abandonn\u00e9s, ce qui bloque de nombreux projets encore au stade de MVP ou de b\u00eata.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/ccs.capmad.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res.cloudinary.com\/ddsboeych\/image\/upload\/v1770968691\/cta-970x180-fr_bwzs81.png\"><\/a><\/p>\n<h2>Un cadre r\u00e9glementaire en mutation<\/h2>\n<p>Paradoxalement, cette crise intervient alors que le gouvernement vietnamien commence \u00e0 sortir de la zone grise r\u00e9glementaire dans laquelle \u00e9voluait la crypto. Longtemps, l\u2019\u00c9tat s\u2019est content\u00e9 de rappeler que les crypto-monnaies n\u2019\u00e9taient pas une monnaie l\u00e9gale, tout en laissant prosp\u00e9rer \u00e0 la fois les projets innovants et les arnaques massives, comme certains sch\u00e9mas de Ponzi ayant d\u00e9tourn\u00e9 plusieurs centaines de millions de dollars.<\/p>\n<p>Depuis 2025, la donne change avec la promulgation de la loi sur l\u2019industrie des technologies num\u00e9riques, qui reconna\u00eet les actifs num\u00e9riques comme une forme de propri\u00e9t\u00e9, met en place un syst\u00e8me de licences pour les plateformes d\u2019\u00e9change et pr\u00e9voit des incitations fiscales pour les startups blockchain. En parall\u00e8le, un programme pilote de cinq ans doit permettre de tester un nombre limit\u00e9 de plateformes autoris\u00e9es, principalement adoss\u00e9es \u00e0 des banques ou institutions financi\u00e8res disposant d\u2019un capital minimum tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, ce qui exclut de facto la plupart des jeunes startup.<\/p>\n<h2>Des victimes, mais aussi des survivants<\/h2>\n<p>Dans ce \u00ab crash test \u00bb grandeur nature, toutes les startups ne sont pas condamn\u00e9es. Les projets offrant une vraie utilit\u00e9 \u2013 solutions de paiement transfrontalier, applications de finance d\u00e9centralis\u00e9e r\u00e9pondant \u00e0 des besoins locaux, tokenisation d\u2019actifs r\u00e9els \u2013 ont encore des cartes \u00e0 jouer, surtout s\u2019ils peuvent d\u00e9montrer des revenus r\u00e9currents et une base d\u2019utilisateurs fid\u00e8le.<\/p>\n<p>Plusieurs acteurs de l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me estiment m\u00eame que cette purge \u00e9tait in\u00e9vitable et, \u00e0 terme, salutaire : elle \u00e9limine les projets opportunistes et sp\u00e9culatifs, oblige les fondateurs \u00e0 professionnaliser la gestion et pousse l\u2019industrie \u00e0 se rapprocher des standards de la finance traditionnelle. Dans cette optique, la loi sur l\u2019industrie num\u00e9rique, malgr\u00e9 ses contraintes, pourrait servir de socle \u00e0 une nouvelle g\u00e9n\u00e9ration de champions vietnamien du Web3, mieux capitalis\u00e9s et plus transparents.<\/p>\n<h2>Ce que vivent les investisseurs particuliers<\/h2>\n<p>Pour les particuliers, la fin de la bulle a un go\u00fbt amer. Des millions de Vietnamiens avaient mis\u00e9 sur la crypto comme raccourci vers la prosp\u00e9rit\u00e9, souvent sans r\u00e9elle strat\u00e9gie de gestion du risque, en suivant des conseils d\u2019influenceurs ou des groupes sur les r\u00e9seaux sociaux.<\/p>\n<p>La chute des cours a provoqu\u00e9 un choc psychologique : pertes importantes, tensions familiales, sentiment d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 tromp\u00e9 par des promesses irr\u00e9alistes. Sur les forums et dans les caf\u00e9s cryptos de Ho Chi Minh Ville ou de Hano\u00ef, le ton a chang\u00e9, passant du triomphalisme \u00e0 la recherche de boucs \u00e9missaires \u2013 plateformes, fondateurs, \u00c9tat \u2013 accus\u00e9s de ne pas avoir prot\u00e9g\u00e9 suffisamment les petits porteurs.<\/p>\n<h2>Pistes de r\u00e9flexion pour les fondateurs et investisseurs<\/h2>\n<p>Pour les fondateurs vietnamiens encore debout, la priorit\u00e9 est double : survivre \u00e0 la temp\u00eate et pr\u00e9parer le cycle suivant. Cela passe par une r\u00e9duction drastique du burn rate, une transparence accrue vis-\u00e0-vis des communaut\u00e9s et une diversification des sources de revenus au-del\u00e0 du seul trading ou des frais de transaction.<\/p>\n<p>Pour les investisseurs, locaux comme \u00e9trangers, cette crise peut devenir une opportunit\u00e9 de se repositionner sur des projets plus matures, avec des valorisations redevenues raisonnables et un cadre juridique plus lisible. Dans un pays qui reste l\u2019un des plus prometteurs au monde pour le Web3, l\u2019\u00e9clatement de la bulle n\u2019est peut-\u00eatre pas la fin de l\u2019histoire, mais le d\u00e9but d\u2019un nouvel \u00e9pisode, moins flamboyant, plus exigeant \u2013 et potentiellement plus durable.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/ccs.capmad.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/res.cloudinary.com\/ddsboeych\/image\/upload\/v1770968691\/cta-970x180-fr_bwzs81.png\"><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La bulle crypto vietnamienne est en train d\u2019\u00e9clater, avec une chute brutale des cours et un ass\u00e8chement du financement qui frappent de plein fouet les startups<span 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