L’agence de notation Standard & Poor’s (S&P) a décidé, lors de sa dernière évaluation du 30 mai 2025, de maintenir la note de crédit souveraine de la France à AA-, tout en conservant la perspective négative qui avait été attribuée en février 2025. Ce statu quo signifie que la France échappe, pour l’instant, à une nouvelle dégradation de sa note, mais reste sous la menace d’un abaissement futur si la situation des finances publiques ne s’améliore pas.

Raison de la décision

Situation budgétaire inchangée : Depuis la dernière modification de perspective en février, aucun changement significatif n’est intervenu dans la trajectoire budgétaire du pays. S&P attend notamment la présentation du budget 2026 et l’issue des discussions sur la réforme des retraites avant de prendre une décision définitive.

Efforts attendus du gouvernement : Le gouvernement, par la voix du Premier ministre François Bayrou, doit trouver 40 milliards EUR d’économies pour l’an prochain et n’exclut pas une hausse de la TVA pour financer les dépenses sociales. Toutefois, aucune mesure concrète n’a encore été arrêtée, ce qui laisse planer l’incertitude sur la capacité réelle à redresser les finances publiques.

Période d’incertitude : Selon l’économiste Eric Dor, S&P laisse une dernière chance au gouvernement. L’agence de notation attend les prochaines échéances budgétaires et politiques avant de trancher, d’autant que les marchés financiers restent calmes et que les taux d’emprunt français sont en baisse.

Signification de la perspective négative

Risque de dégradation : La perspective négative signifie que la note de la France pourrait être abaissée dans les prochains mois si les promesses de redressement budgétaire ne sont pas tenues.

Critères de surveillance : S&P surveille particulièrement l’évolution de la croissance économique, la mise en œuvre de la réforme des retraites et la capacité du gouvernement à présenter un budget crédible pour 2026.

Comparaison avec les autres agences de notation

Fitch : Note également la France AA- avec perspective négative, confirmée lors de sa dernière revue en mars 2025.

Moody’s : Classe la France Aa3 (équivalent AA-) mais avec perspective stable, sans modification récente.

Historique : S&P a abaissé la note de la France à AA- en 2024 et a maintenu cette évaluation depuis, en soulignant les risques liés à la dette et au déficit public.

Prochaines étapes

Le gouvernement doit présenter avant le 14 juillet un plan général de retour à l’équilibre des finances publiques. L’ampleur et la crédibilité des mesures annoncées seront déterminantes pour la prochaine évaluation de S&P, attendue à l’automne 2025. En cas de mesures jugées insuffisantes, une dégradation de la note reste probable.